TER und Tracking Difference: Wie Sie die echten Kosten eines ETF erkennen

Die TER nennt die laufenden Kosten eines ETFs, die Tracking Difference zeigt, wie viel Rendite Anleger tatsächlich gegenüber dem Index eingebüßt oder gewonnen haben. Wer zwei ETFs auf denselben Index vergleicht, sollte beide Zahlen ansehen: Die TER ist eine Kostenangabe, die Tracking Difference das Ergebnis. Beide sind notwendig, um die echten Kosten einzuschätzen, aber keine allein genügt. Dieser Ratgeber erklärt die Begriffe, zeigt Fundorte und nennt typische Denkfehler.

Was die TER aussagt

TER steht für Total Expense Ratio, auf Deutsch Gesamtkostenquote. Sie enthält vor allem die Verwaltungsvergütung der Fondsgesellschaft sowie weitere laufende Kosten wie Verwahrung und Verwaltung. Sie wird als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens pro Jahr angegeben und täglich im Fondspreis verrechnet. Nicht enthalten sind in der Regel Transaktionskosten im Fonds, etwa beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren, sowie Steuern und Ihre eigenen Kosten beim Broker.

Die Angabe finden Sie im Basisinformationsblatt (KID) unter den Kosten, im Factsheet des Anbieters und in Fondsdatenbanken. Wichtig: Die TER ist eine Vergangenheitsgröße des letzten Geschäftsjahres, auch wenn sie als Orientierung für die Zukunft dient.

Was die Tracking Difference zeigt

Ein ETF soll einen Index nachbilden. Die Tracking Difference ist die Differenz zwischen der Wertentwicklung des Fonds und der des Index über einen Zeitraum, meist ein Jahr oder mehrere Jahre. Ist der Fonds um 0,3 Prozentpunkte schlechter als der Index, beträgt sie minus 0,3. Sie ist nicht gleich der TER, denn weitere Effekte wirken:

• Transaktionskosten im Fonds und Umschichtungen bei Indexänderungen
• Quellensteuern auf Dividenden, die je nach Fondsdomizil und Doppelbesteuerungsabkommen unterschiedlich ausfallen
• Zusatzerträge etwa aus Wertpapierleihe, die den Fonds besser stellen können
• Cash-Haltung bei Zu- und Abflüssen
• Sampling: Der Fonds kauft nicht alle Indexwerte, sondern eine repräsentative Auswahl

Deshalb kann die Tracking Difference sogar kleiner sein als die TER oder positiv ausfallen. Das heißt nicht, dass der Fonds kostenlos ist, sondern dass Zusatzerträge die Kosten überkompensierten.

Tracking Error: etwas anderes

Der Tracking Error misst die Schwankung der Abweichungen, nicht ihre Höhe. Ein Fonds kann konstant 0,2 Prozentpunkte hinter dem Index zurückbleiben (Tracking Difference minus 0,2, Tracking Error nahe null) oder mal vorn, mal hinten liegen (hoher Tracking Error). Für Langfristanleger ist die Tracking Difference meist wichtiger, der Tracking Error zeigt eher die Zuverlässigkeit der Nachbildung.

Vergleichsbeispiel mit Rechnung

Angenommen, zwei Fonds auf denselben Index haben folgende frei gewählte Beispielwerte:

Ein reiner TER-Vergleich spräche für B. In diesem Beispiel bestätigt die Tracking Difference das, sie könnte aber auch das Gegenteil zeigen, etwa wenn Fonds A hohe Zusatzerträge erzielt. Bei 30.000 € Depotwert beträgt der Unterschied der Tracking Difference 0,20 Prozentpunkte, also 60 € pro Jahr. Über 20 Jahre mit wachsendem Depot kann das mehrere Hundert bis Tausend Euro ausmachen. Rechnen Sie Ihre Variante im Kostenrechner und im Sparplan-Rechner durch, indem Sie die Rendite um den Kostenunterschied absenken.

So finden Sie die Zahlen

1. KID und Factsheet der Fondsgesellschaft: TER, Index, Replikationsart, Fondsdomizil.
2. Jahres- und Halbjahresberichte: Sie nennen oft Tracking Difference und Tracking Error.
3. Fondsdatenbanken und Vergleichsportale: Sie berechnen Tracking Differences über mehrere Zeiträume, zum Beispiel justETF. Prüfen Sie Zeitraum und Rechenmethode.
4. Eigene Plausibilitätsprüfung: Vergleichen Sie die Wertentwicklung in gleicher Währung und gleicher Ertragsverwendung.

Häufige Denkfehler

• Niedrigste TER gleich bester ETF. Die TER ist ein Baustein, andere Effekte können überwiegen.
• Kurzer Zeitraum. Eine Tracking Difference über ein Jahr kann Zufall sein, Mehrjahreswerte sind belastbarer.
• Vergleich unterschiedlicher Indexvarianten. Ein Index mit Netto-Dividenden (Net Total Return) und einer mit Brutto-Dividenden liefern unterschiedliche Referenzwerte. Vergleichen Sie nur gleiche Varianten.
• Währungseffekte ignorieren. Vergleichen Sie Fondswährung mit Indexwährung, nicht mit Ihrer Heimatwährung, wenn Sie die Nachbildung prüfen.
• Kosten mit Risiko verwechseln. Niedrige Kosten schützen nicht vor Kursverlusten.

Wann Beratung sinnvoll ist

Die Einordnung von Kennzahlen kann bei speziellen Fonds, etwa mit Währungsabsicherung, Swap-Konstruktionen oder Nebenwerten, anspruchsvoll sein. Hier hilft die Dokumentation der Fondsgesellschaft oder eine unabhängige Honorarberatung.

Häufige Fragen

Ab welcher TER ist ein ETF teuer?

Eine feste Grenze gibt es nicht. Für breit gestreute Aktien-ETFs gelten niedrige TER-Werte als üblich, spezielle Themen- oder Schwellenländerfonds kosten meist mehr. Vergleichen Sie immer mit ETFs auf denselben Index.

Warum ist die Tracking Difference manchmal positiv?

Weil Zusatzerträge, etwa aus Wertpapierleihe, oder steuerliche Vorteile des Fondsdomizils die Kosten überkompensieren können. Das ist nicht garantiert und kann sich ändern.

Zahle ich die TER zusätzlich zum Preis?

Nein. Die TER ist bereits im Fondspreis verrechnet, es gibt keine gesonderte Rechnung. Deshalb sehen Sie sie nicht auf dem Kontoauszug.

Quellen

• BaFin — Basisinformationsblatt und Anlegerschutz
• justETF — Fondsdatenbank mit Kennzahlen und Vergleichsfunktionen
• Verbraucherzentrale — Informationen zu Fondskosten